CVM sabe quem lucrou tanto com o Joesley

A JGP Gestão de Recursos, na contramão das principais gestoras de multimercados, ganhou dinheiro no dia em que os ativos brasileiros derreteram, na quinta-feira, dia 18, na esteira das denúncias envolvendo o presidente Michel Temer.

Um levantamento com base nos fundos multimercados mais representativos do Índice de Hedge Funds (IFHA), calculado pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) a partir do desempenho de 142 carteiras, mostra que a JGP foi o grande destaque. De um grupo de 24 multimercados com participação relativa superior a 1% no índice, apenas duas carteiras tiveram ganhos no dia, ambas sob gestão da asset, fundada em 1998 por ex-executivos do Banco Pactual, entre eles André Jakurski.

O multimercado JGP Strategy, um dos mais agressivos da casa, teve retorno de 3,32% no dia 18, segundo dados disponíveis no site da gestora. No ano, o retorno vai a 10,93%. Já o JGP Max ganhou 1,68% no dia, elevando para 7,56% a rentabilidade em 2017.

No mercado, comenta-se que a JGP teria cotado a compra de dólares na noite de quarta-feira no mercado de balcão das corretoras, depois do fechamento do pregão e pouco antes da publicação das denúncias contra o presidente Temer, suscitando dúvidas sobre se a gestora teria operado de posse de informação privilegiada.

Mauricio Werneck, sócio responsável de pela área de relação com investidores da JGP, refuta essa possibilidade. Segundo ele, a gestora já vinha reduzindo sua exposição a ativos brasileiros, por entender que os preços refletiam um otimismo exagerado. Caso do fechamento das taxas no mercado de juros, na esteira das apostas de aceleração do corte da Selic para 1,25 a 1,5 ponto percentual.

“Já não estávamos com tanta convicção em Brasil e resolvemos ficar na ponta contrária”, destaca Werneck. Para ele, havia um risco binário e assimétrico, baseado na aprovação ou não da reforma da Previdência e de que reforma. Ele lembra ainda que o cenário externo no início da semana passada também se deteriorou.

O sócio da JGP conta que a estratégia foi comprar proteções para o “risco de cauda” (evento raro, mas com grande potencial de perda) em bolsa, mas especialmente em câmbio, aproveitando a baixa volatilidade dos mercados. “Compramos call (opção) de dólar a R$ 7 que na quinta bateu R$ 200”, diz.

No mercado de juros, a posição em NTB-N para 2021 foi travada em contratos mais curtos de DI futuro, resultando em uma exposição líquida comprada em juros (apostando na alta) de mais 0,5 vez o patrimônio no Strategy, fundo mais agressivo da JGP. No mercado de câmbio, diz, a carteira ficou com uma exposição comprada em dólar de 15%.

No grupo dos fundos com maior participação no Índice de Hedge Funds, a JGP conta ainda com outra carteira, o JGP Equity Explorer, que teve perda de 6,88% no dia. O fundo é classificado como multimercado, porém busca retorno com operação em bolsa. No ano, a carteira tem ganhos de 5,21%.

Entre outros destaques de perdas, estão fundos de ex-dirigentes do Banco Central, como da Ibiuna Investimentos, de Mario Torós e Rodrigo Azevedo. O multimercado mais alavancado da casa, Ibiuna Hedge STH (que também faz parte do índice de Hedge Funds da Anbima), registrou perda de 11,57% no dia 18, passando a acumular queda de 0,40% no ano.

O Mauá Macro, da gestora Mauá Capital, que tem como um dos sócios o ex-diretor do BC Luiz Fernando Figueiredo, perdeu 9,8% no dia 18, praticamente zerando o retorno no ano, que está positivo em 0,31%. Da Gávea Investimentos, de Arminio Fraga, o fundo Gávea Macro teve prejuízo de 1,5% no dia 18, revertendo os ganhos do ano para uma queda de cerca de 1%.

Também amargaram perdas relevantes os fundos Ventor Hedge, com queda de 9,06% no dia 18 e 0,58% no ano; Kapitalo Zeta, com queda de 8,53% no dia, mas retorno de 3,67% no ano, e Canvas Enduro (perda de 7,31% no dia e ganho de 1,92% no ano).

Fundo de maior peso no índice de hedge funds (com 18% da carteria), o Safra Galileo registrou perda de 6,05% na última quinta-feira. SPX Nimitz e Garde Dartagnam, que aparecem em seguida na lista dos fundos com maior representatividade na carteira do índice, perderam 1,02% e 3,25% no dia, respectivamente. Dos distribuídos pela CSHG, os fundos Top 30, Gauss e Verde perderam 4,01%, 4,07% e 2,79%, nessa sequência.

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